中信建投贺燕青:餐旅受疫情影响最直接 建议政策扶持

来源:admin日期:2020/02/06 浏览:172

  针对疫情影响,中信建投(601066)社会服务首席分析师贺燕青(金麒麟分析师)发布报告,复盘“非典”疫情,认为现在的疫情对餐饮旅游行业的影响是最直接、最严重的。从餐饮旅游行业的几个细分子行业,免税、酒店、餐饮、景区、出境游、OTA等来看,基本全部面临暂停营业或部分暂停营业的情况,这对疫情期间以及全年,餐饮旅游企业的营收和利润都造成比较大的影响,因此,建议政策重点扶持。

  餐饮板块贺燕青团队持续并深入跟踪海底捞的相关情况,其判断此次疫情对于整个餐饮行业都将造成较大打击,并且会使得行业内部分中小企业被出清,市场迎来调整和整合。针对此次疫情对海底捞产生的影响程度,贺燕青团队也发布了相关报告进行了具体测算,其判断此次疫情主要会从停业损失营业额、疫情期及恢复期翻台率、拓店计划变化以及净利率等四个方面影响海底捞的具体经营,预计内地门店停业时间约15天,全年新开门店数或为250家左右,一二季度翻台率均受到较大影响。疫情前贺燕青团队预计海底捞2020年实现营收402.87亿元,归母净利润35.93亿元,现初步测算此次疫情将使海底捞2020年营收端损失约50.4~61.3亿元,归母净利润端损失约5.8~8亿元,年内影响程度较大。但海底捞护城河优势仍然稳固,海底捞或凭借自身中式餐饮龙头的品牌和规模优势、供应链和全产业链布局的协同能力以及优质的管理,一定程度上降低成本费用,提升运营效率以及抗风险的能力。

  近期新冠肺炎疫情肆虐,资本市场也受到影响,其中餐饮旅游行业无疑是受疫情影响最为严重的几个行业之一。

  贺燕青认为,综合来看,餐饮旅游板块均受到疫情的直接冲击,并且影响程度都非常大,基本所有子行业均出现大范围的暂停营业现象,并且考虑到疫情或仍持续,并且疫情被控制之后仍存在一定时间的恢复期,对于餐饮旅游企业在2020年的打击力度较大。并且,在暂停营业和运营恢复期内,多数企业仍将产生较大的成本,包括员工薪酬、租金、存货管理、运营维持等各方面,对于企业的现金流压力较大,甚至冲击企业的发展战略或生存发展状况。贺燕青建议,对于疫情影响最严重的的餐饮旅游企业,政策应当予以重点扶持,提供一系列有针对性的优惠或扶持措施,帮助企业度过难关,快速回归到健康发展的轨道上。

  分行业来看,免税行业尤其是离岛免税,春节黄金周为传统旺季,此次海南地区四家免税店自春节后两天左右开始全部暂停营业,而2019年海南离岛免税营业额约135-140亿元,中信建投社服估计一季度离岛免税消费额占全年的三分之一左右,此部分营业额将受到较大冲击,2020年离岛免税营业额或降至125~127亿元左右,同时机场口岸免税店因为出境游政策的限制,在短期内营业额也将受到较大冲击。

  “非典”时期同样出现了旅游景区普遍停业,出境游受到政策限制,酒店出租率下滑较大以及餐饮企业受打击较大的情况,并且在疫情被基本控制之后,预计仍有1-2个季度的恢复期。此次疫情对于社服板块来说,将全面改变此前关于2020年的市场预期。对比2003年“非典”时期的表现来看,此次疫情初次发现病例时间与“非典”较为接近,并且都通过次年的春运进一步传播。

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  酒店板块由于商务出行和旅游出行的减少,一季度在需求端受到较大冲击。由于2003年“非典”期间,连锁酒店尚处于发展起步期,贺燕青团队使用全国星级酒店综合数据进行参考,2003年全年,星级酒店综合出租率大约下降6.7pct,但2004年迎来了较强的复苏反弹。贺燕青认为,当前连锁酒店板块仍处于下行周期的底部区间,一季度叠加疫情影响以及宏观经济指标的影响,对连锁酒店的出租率及RevPAR都造成较大冲击,全年连锁酒店RevPAR或下降8~10%。从恢复期来看,二三季度在同比低基数下的经营数据将显得较为重要,预计到下半年,若宏观经济数据和经营数据企稳,则酒店有望迎来市场情绪的拐点。

  景区和出境游板块受冲击较直接,1月25日全国旅行社团队游暂停。1月28日,国家移民局宣布暂停办理内地居民往来港澳地区旅游签注,国内景区基本全面暂停营业,海外多个国家和地区宣布停飞或调整往来中国的航班。参考2003年“非典”时期的情况,当年取消了五一黄金周,并且十一黄金周客流也受到较大影响,2004年春节黄金周迎来较明显反弹。此次疫情较“非典”时期,影响更加提前,今年春节黄金周即受到重大打击,但若疫情在上半年得到较好的控制,则预计今年十一黄金周景区或有望迎来较明显的反弹。出境游板块同样均受到政策的强制限制,2003年4月出境游暂停,同年7月解禁,今年何时放开政策限制以及海外国家何时解除限制,还需根据疫情发展情况判断。但预计出境游行业目前需求仍较为旺盛,出国游渗透率还非常低,包括因为疫情积压了一些出行需求未释放,判断若政策解禁后有望迎来需求端的快速恢复。

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